光环新网发布2024年年报和2025年一季度陈述。2025年4月19日，公司发布2024年报和2025一季度陈述，2024年完成盈余收入72.8亿元，同比下降7.31%，完成归母净赢利3.8亿元，同比下降1.68%，完成扣非归母净赢利3.5亿元，同比下降7.43%。单季度看，25Q1完成盈余收入18.3亿元，同比下降7.41%，完成归母净赢利0.7亿元，同比下降57.8%，完成扣非归母净赢利0.6亿元，同比下降63.5%。

  IDC规划有序扩展，投进进展显着加速。公司继续在京津冀、长三角及中西部区域展开互联网数据中心事务，2024年至1Q25各数据中心安稳运营。2025年4月公司进一步释放在天津宝坻区域的资源储藏，真实开端发动天津宝坻三期项目建造作业。依照单机柜4.4KW核算，公司在全国范围内规划机柜规划已超越23万个，到1Q25已投产机柜超越5.9万个。受新基建方针推进，数据中心供应激增，短期内职业供需失衡，商场之间的竞赛加重，IDC租借价格下降，一起1Q25公司部分客户因经营策略调整呈现退租，IDC事务毛利率34.12%。

  饯别节能低碳理念，建造绿色数据中心。2024年，公司活跃做出呼应国家“双碳”方针召唤，合作国家展开对数据中心能耗的监测作业，完善动力管理体系，全年完成节省电能约6480万KWH。公司活跃开发可再次出产的动力项目，在上海嘉定云核算中心、北京太和桥科信盛彩云核算中心、中金云网数据中心、北京房山数据中心园区内使用机房楼、动力站、宿舍楼房顶等区域装置光伏体系，装置容量近2500KW，年发电总量可达125万KWH。

  AI交融拓宽工业新远景，降本增效负重致远。2024年，公司运营的亚马逊云科技在我国推出的“亚马逊云科技生成式AI合作伙伴方案”，聚集生成式AI、职业解决方案和事务拓宽，为客户供给更广泛的安全解决方案挑选，助力其解决方案的云优化和产品SaaS化。2025年一季度公司云核算事务收入12.5亿元，较上年同期下降11.41%。公司购买的部分根据亚马逊云技能的云服务相关的特定经营性财物到期处置，对公司2025年第一季度赢利形成较大影响。25年Q1云核算事务毛利率为7.42%。估计2025年度运营亚马逊云科技服务收益将削减1亿元。

  出资主张：估计公司25-27年收入完成77/82/89亿元，同比增加5.2%/7.4%/8.2%；估计25-27年归母净赢利4.2/4.6/4.9亿元，同比增加9.8%/9.4%/5.8%，对应PE57/52/49x，根据公司IDC事务机架逐渐达产，上架率有望慢慢地进步，一起AI算力需求正从练习逐渐转向推理，企业具有中心区域资源、未来有望获益，保持“引荐”评级。